مطالعه ارتباط بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاربابازده سهام باروش

قسمتی از متن پایان نامه :

مقدمه :

یکی از ارکان اصلی هر جامعه اقتصاد پویای آن می باشد. زیرا که توسعه و تحول و به دنبال آن رفاه اقتصادی بر پایه اقتصاد سالم و پویا شکل می گیرد. در دنیای پر تلاطم  و سرشار از پیچیدگی ها و تعاملات اقتصاد داخلی و خارجی، کشور هایی موفق خواهند بود که در بازار های جهانی سهم بیشتری را به خود اختصاص دهند و مورد توجه سرمایه گذاران و مشتریان و اعتبار دهندگان و. . . قرار گیرند. بازار ها در معنای اخص این امکان را برای رسیدن به هدف فراهم نموده اند. در میان این بازار ها می توان بازار(بورس) اوراق بهادار را راهی مناسب برای سرمایه گذاری سرمایه داران و تامین مالی شرکت های پذیرفته شده در این بازار قلمداد نمود. سرمایه گذاران به تناسب سرمایه گذاری خواهان دریافت سود یا بازده هستند که در ادبیات مالی به آن مصالحه خطر پذیری و بازده گفته می گردد. لذا ارائه راه کاری صحیح و قابل تعمیم در شرایط مختلف جهت رسیدن به بازده مطلوب و مورد انتظار می تواند انگیزه سرمایه گذاران را برای مشارکت در توسعه و پیشبرد اقتصاد هر جامعه  مفید دانست. این فصل با طرح مسئله پژوهش و چهارچوب نظری و مدل تحلیلی و همچنین پیشینه آن مراحل پژوهش را پشت سر می گذارد.

 

2-1 اظهار مسأله

فاما و فرنچ[1] (1992) در مورد مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای به نتایج ارزشمندی رسیدند. هدف از مطالعه آنان، ارزیابی عوامل مشترک با ضریب حساسیت بازار مانند: اندازه شرکت، اهرم مالی و  نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، در اظهار انحرافات از میانگین بازده های سهام بود. این محققان نتیجه گرفتــند که در فاصله زمانی سالهای ( 1963 تا 1990)، اندازه و و ارزش دفتری بازار، عوامل اصلی تبیین انحرافات میانگین بازده ها از میان متغیر های اندازه، ارزش دفتری به قیمت بازار و اهرم را تشکیل می دهد.

اسلاو[2] و لیو (1999) ، اظهار میکنند که پرتفولیوهایی که بر اساس اندازه شرکت و نسبت ارز ش دفتری به ارزش بازار سهام شکل گرفته اند، با رشد اقتصادی آینده در ارتباط اند. موضوعی زیرا تصمیم های سرمایه گذاری، شیوه های تأمین مالی، خط مشی پرداخت سود سهام، ساختار مالی، سرمایه و. . . ، چندین دهه می باشد که مورد توجه متخصصان قرار دارد. از این رو پیوسته بورس های کشورهای مختلف مورد مطالعه و مطالعه قرار گرفتند. در این بین کارایی بازار سرمایه از اهمیت بسزایی برخوردار می باشد. زیرا که عدم کارایی در بازار باعث می گردد که انتظارات سرمایه گذاران برآورده نگردد. عدم کارایی خروج سرمایه گذار را بدنبال خواهد داشت و به این نکته واقف هستیم که سرمایه عامل تعیین کننده تولید و توسعه هر اقتصاد می باشد. از این رو نظریه بازار کارا به نوعی می توانند رفتار سرمایه گذاران را توجیه کند.

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای، به عنوان نظریه پرتفوی و یا سایر مدل های گسترش یافته این مدل همچون مدل شرطی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و مدل کاهشی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و حتی مدل سه عاملی فاما و فرنچ و مدل قیمت گذاری آربیتراژ و. . . توسط بسیاری از پژوهشگران در بازار های متفاوتی مورد مطالعه قرار گرفت.

تحقیقاتی که توسط بلاک، جنسن و شولز (1972)[3]، فاما و مکبث[4] (1973) ، فرانسیس[5] (1983) انجام گرفت نشان داد که مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای توان تبیین بازده سهام ندارد و گنجاندن عامل بازار در مدل فقط باعث می گردد ؛ابعاد گوناگون ریسک تجزیه گردد و این مدل نتواند ریسک هایی را توزیع کند که واحد اقتصادی با آن درگیر اند. از طرفی باسو[6] (1977)، بنز[7] (1981)، بهانداری[8] (1988) و فاما و فرنچ[9] (1992) و همچنین بارتلدی و پییر[10] (2005) به مطالعه عوامل دیگری از قبیل،  نسبت قیمت به درآمد، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و اندازه شرکت، با بازده سهام  در تحقیقات خود پرداختند. با در نظر داشتن تحقیقات فوق کوشش شده تا با بهره گیری از مدل فاما و فرنچ به مطالعه ارتباط بین اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار در ارتباط با بازده سهام با تشکیل سبد سهام پرداخته گردد.

پس سئوال اصلی پژوهش به تبیین زیر اظهار می گردد:

  1. آیا متغیر اندازه شرکت توانایی تبیین و تبیین بازده واقعی سهام را دارا می باشد؟
  2. آیا متغیر نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار توانایی تبیین و تبیین بازده واقعی سهام را دارا می باشد؟
  3. آیا تشکیل یک سبد سهام با بهره گیری از اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری با ارزش بازار می تواند بازده را به نحو مطلوب تری تبیین کند؟

[1].fama & French,1992

[2].slavu & leu,1999

[3] Jensen & Scholes, 1972

[4] Fama, & Macbeth, 1974

[5] Fransis,1983

[6] Basso,1977

[7] Benz,1981

[8] Bahandari,1988

[9] Fama & French,2003

[10] Bartoldy & Paula,2005

سوالات یا اهداف پایان نامه :

 

5-1 اهداف پژوهش

با ذکر این مطلب که هر پژوهش برای دستیابی به هدف و مقصود خاص انجام می شود. اهداف این پژوهش بر مبنای دو طبقه بندی صفحه بعد ارائه می گردد:

1-5-1 هدف کلی

شما می توانید مطالب مشابه این مطلب را با جستجو در همین سایت بخوانید

هدف کلی این پژوهش مطالعه ارتباط بین اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.

2-5-1 هدف ویژه

هدف ویژه این پژوهش، مطالعه تاثیر بزرگ و کوچک بودن اندازه شرکت و همچنین تاثیر نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار در پیش بینی بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد و همچنین آزمون مدل فاما و فرنچ در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار.

پایان نامه مطالعه ارتباط بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاربابازده سهام باروش

پایان نامه مطالعه ارتباط بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاربابازده سهام باروش

پایان نامه - تز - رشته حسابداری